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玉米现货市场偏弱 颓势改变的预期分析

2022-07-16 17:51:20 来源:鸭子网 编辑:笔名 阅读量:

玉米现货市场偏弱 颓势改变的预期分析

玉米现货市场偏弱 颓势改变的预期分析

据分析机构认为, 若想改变目前的颓势,有以下几个方面,一是贸易商在价格低位抗价意愿增强,加上需求端回暖,低库存促使下游企业备货意愿增加,现货企稳走强可以带动盘面反弹,二是在利多消息、包括但不限于天气、政策等,三是外围市场以及替代品带动,如小麦价格的波动,美玉米在天气炒作下再度走强,俄乌局势再度生变。

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近期玉米行情综述

近期现货市场偏弱的几个因素,需求端:深加工企业进入夏季检修季,加上下游产品需求低迷,备库意愿较低,饲料企业由于4、5月储备库存较高,加上糙米等替代补充,在消耗库存。供给端:华北玉米在积极去库,在目前期现悲观情绪下,东北贸易商积极出售,而需求低迷,购销冷清,致使现货价格不断走低。外围市场:乌克兰出口谷物在积极改善,巴西玉米产量创纪录,在积极出口。下方的支撑有两个,一个是天气预期,另一个是今年国内玉米种植面积小幅减少,中长期产需有缺口。

从目前市场购销现状来看,供给端并未因库存压力过大造成抛售,而主要是下游采购积极性不高以及高温多雨天气不宜存粮造成的,此外还受到一些悲观情绪的影响。从贸易商对低价相对抗拒也看出,目前贸易端去库存属于被动去库存。 

02

改变目前玉米颓势的三种预期:

若想改变目前的颓势,有以下几个方面,一是贸易商在价格低位抗价意愿增强,加上需求端回暖,低库存促使下游企业备货意愿增加,现货企稳走强可以带动盘面反弹,二是在利多消息、包括但不限于天气、政策等,三是外围市场以及替代品带动,如小麦价格的波动,美玉米在天气炒作下再度走强,俄乌局势再度生变。

2.1 现货带动生猪企稳反弹,短期难以实现

首先看第一种,这是现货市场引发的行情变化,但是时间可周期比较长,先说低价,目前市场认可的种植成本为2600-2700元/吨(以生猪价格作为参考价)之间,因此今年开秤大概率不会低于这个价格,其二是参考小麦托底价格,底部价格在2500元/吨附近,这是现货市场心里低价位,一般低过这个价格贸易商挺价意愿会增强,下游建库意愿也会增强,但这只能止跌。

若想反弹还要满足的因素是深加工端低库存,需求端回暖,先说深加工端,夏季属于深加工下游产品整体淡季,一般四季度会逐步回暖,饲料端,二季度生猪补栏比较积极,加上四季度是生猪以及肉蛋类需求旺季,四季度饲料需求也会逐步回暖。因为四季度是玉米收获旺季加上今年天气多变,需求带动的上涨概率不大,但底部价格还是相对坚挺。

小结目前深加工企业库存天数大约60天左右,饲料企业库存也有一个半月左右,短期依靠现货市场反弹难度很大。

2.2 天气以及政策可改变市场情绪,但不确定性较大

现在来看第二种情形,天气以及政策,包括收储政策以及进口政策等。目前天气对国内玉米产量多少有些影响,但还不足以作为炒作题材,8月中旬开始,是作物对天气的敏感期,需要关注近期天气变化;收储政策一般会在价格下跌超市场预期或者低于心理价格太多,至少2500元/吨以下;

进口政策,不仅是玉米进口政策,还有相关替代品的进口政策,比如高粱、大麦等,以及进口乌克兰及巴西玉米的进度等,至于进口配额短时间是不会变的,放开进口配额是关系国家粮食定价权的事,不会轻易放开,因此进口政策可能改变不了国内玉米整体供需格局,但可能改变市场情绪以及购销节奏等,成为行情的导火索以及助推剂,这方面不确定性较大,毕竟是国家的事,先关注着。

2.3.1小麦高开低走,短期悲观但回落有限

最后一种情形,就是相关品种带动,先说替代品,去年二季度国家拍卖临储小麦,补充玉米供需紧张的局面,一直拍卖到7月份。今年使用的定向稻谷拍卖替代玉米产需缺口,目前饲料厂已经适应了糙米的添加应用,随着玉米现货价格持续下滑,稻米定向拍卖将逐步停止。由于定向稻谷量有限,因此一般不用稻米价格去锚定玉米价格,而锚定玉米价格一般是小麦。

 今年小麦价格高开低走,5月小麦高开称价格有当时全球小麦供应紧张,小麦价格创新高,也有国内小麦减产以及去临储库存的利多驱动,但随着国际炒货热度减弱,国内面粉厂以及贸易商收购意愿降低,也是对高价抵触, 小麦价格自5月以来持续回落,截止到7月12日,全国小麦均价已经逼近1.5元/斤关口,随时有击破1.5关口的风险,这也是近期玉米部分因素。由于小麦存在托底收购政策以及国家临储库存偏低,在保障农业政策角度考虑,粮食价格不会下跌太多,况且目前面粉厂库存也比较低,因此会给予支撑。若小麦企稳反弹,有利于改变目前悲观的情绪

2.3.2 天气是驱动因素,但粮食危机在逐步缓解

而对于美玉米来说,在前面文章中谈过,今年国内玉米价格与美玉米价格关联系较强,这是近期玉米波动的主因。昨日美国农业部公布7月玉米供需数据,美玉米播种面积较6月预估增加0.4百万英亩,2022/23年度玉米产量较6月预估上调4.5千万蒲式耳,期末库存较6月预估上调7千万蒲式耳,全球玉米期末库存较6月预估上调249万吨,整体来看数据是利空的。

目前美玉米支撑主要依赖于天气,随着巴西玉米创纪录丰产,积极寻求出口,乌克兰积压的库存有望得到释放,全球供应端的缓解,粮食危机的炒作降温,继续上涨阻力较大。今年美玉米的生长优良率以及生长进度略低于去年以及五年均值的水平,但并未实质性影响到产量,7-8月炒作的题材依旧是天气。若天气不出现大问题,美玉米整体还是下行为主。

 在前面探讨过,相对于美玉米,国内玉米是有底,因此若美玉米跌破500美分/蒲式耳之后,国内玉米将会脱离美玉米走势,在国内寻找逻辑。

03

总结以及预期

总结:从市场运行情况看,现货价格走势主要基于市场供需面运行,阶段性价格走势受到替代品补充、市场业者心态、企业库存、企业开工率、物流运输等因素影响。而生猪方面影响因素比较多,天气对未来产量影响,政策对产量、进口、需求等的未来影响、全球粮食供需情况以及美玉米等外盘影响、盘面的资金情绪以及现货价格走势等等,因此相对现货来说,影响生猪价格的因素是比较复杂的。

回到本题,从三种情况分析来看,未来玉米颓势改变, 有两种可能,一是期现下跌到心里价位,市场挺价心态支撑其反弹,然后下游备货意愿增加,形成良性循环,二是天气(国内或者国外)、政策、全球粮食供应局势等变化,改变悲观情绪。

如果市场没有较为明显的炒作题材,那么生猪将跟随现货走势运行。对于现货走势预期如下。

由于近期的悲观情绪以及贸易商去库意愿,预计7月份玉米市场价格走低为主,预计7月份低点价格2700元/吨。

8月份市场随着贸易渠道库存减少,市场价格超跌后理性回调,市场进入青黄不接阶段,下游企业陆续启动正常采购。预期贸易商挺价力度有限,以逢高出货为主,玉米现货价格上行空间有限,预期价格重心上行40-50元/吨修正前期跌幅。

9月份市场进入新粮定产的关键时期,下游加工企业多根据新作成本确定开秤价格,参考黑龙江地区潮粮收购价格2000-2100元/吨,折合干粮成本2600元/吨,对应集港价格2750元/吨。高于这个价位,企业建库意向不高,贸易商追高也谨慎,参考新陈粮合理价差,预计月度价格高点围绕2850元/吨。(因为整个悲观情绪并未扭转)

10月份之后,国内秋粮正式上市,各地农户惜售预期不一,但是华北和东北农户难形成集中性惜售挺价,部分市场或短期小幅走高,但整体价格以震荡走低为主。重点关注饲用稻谷等替代品的结转量。

根据往年售粮情况,产区粮源售粮高峰多出现在11月份,12月份之后,玉米价格逐渐进入上行通道。


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